市场数据参考
- 伦敦银：75.798（日内 75.789 – 76.001）
- 伦敦金：4,707.71（日内 4,705.47 – 4,717.46）
数据11:26 刷新
数据来源：站内行情系统
事件要点
- 德意志将2026年实际GDP上调0.4个百分点至4.9%
- 德意志将名义GDP预期上调至6.5%
- 渣打丁爽称人民币资产将成“必选项”
市场反应
- 一季度货物贸易进出口11.84万亿元，同比增长15%
- 外资机构上调中国增长与出口预期
驱动因素
- 出口强劲：一季度出口6.85万亿元增长11.9%
- AI与算力驱动对重资产需求
- 经常账户顺差预计达8720亿美元
发生了什么
当前人民币资产渐成配置“必选项”带来的波动风险不容忽视——德意志银行将2026年中国实际GDP增速上调0.4个百分点至4.9%、名义GDP上调至6.5%，并将出口增速预期调至12%；渣打大中华及北亚首席经济学家丁爽指出人民币国际化为渐进过程。这些数据和机构判断可能通过美元走弱、实际利率变化、通胀预期回升与避险情绪再定价，进而对黄金形成双向冲击：资本流入压制美元和避险买需，但通胀与收益率上行又提高持金机会成本。
对投资有哪些负面影响
美债收益率上行往往意味着提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有，进而利空黄金。当然，若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨
从避险情绪升温的角度来看，推动资金流入黄金等传统避险资产，VIX上升通常伴随金价走强，整体利多黄金。不过需要留意的是，极端恐慌导致流动性枯竭时，机构可能被迫卖出黄金筹集保证金
通胀预期升温对市场的影响体现在：实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，因此利多黄金。不过有一点例外——若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度
常见问题
人民币资产被列为“必选项”会如何影响金价？
会产生双向影响。短期内，外资流入人民币资产可能压制美元并降低对黄金的避险需求；但中长期若通胀回升（原文提到“通货再膨胀趋势得以确立”）或实际利率上行，黄金作为通胀对冲或避险资产的吸引力将回升。关注点是资本流向速度、人民币汇率与实际利率变动。
未来12个月黄金更可能涨还是跌？
无法断言单边方向，路径依赖情景。若外资持续大规模买入人民币资产导致美元显著走弱且全球实际利率下降，金价有上行动力；若中国经济回暖推高全球收益率中枢并抬升美元或真实利率，黄金承压。建议以情景化仓位管理，关注德意志上调至4.9%等数据变化。
出口与经常账户顺差扩大为何会传导到黄金市场？
出口和经常账户顺差扩大意味着外汇流入增加和本币需求上升，可能推升人民币、压制美元；美元走弱通常利好以美元计价的黄金。同时，顺差与经济回暖伴随的通胀和利率变动会改变持有黄金的机会成本，进而影响金市供需与价格。